起諸如海底撈、國際天食等上市起就一路擴張的餐飲股，九毛九上市兩周便關停了所有門店。這對于講究現金流的餐飲行業而言【重慶最正宗的火鍋底料】
2020-08-25 20:16:43
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上市8個月，便經歷了「冰火兩重天」：公開發售階段獲637.82倍認購，上市前暗盤成交額達1.49億港元（比阿里還高），上市首日大漲56.36%——這足夠火。
然而，受公共衛生事件影響，九毛九上市兩周便暫停了所有門店營業。期內，餐飲同行西貝老板甚至大喊「撐不下去」了——這對于剛踏進資本市場的「新人」九毛九來說，無疑是當頭一棒。
在此背景下，九毛九股價卻一次次地創出新高，其股價自今年1月15日上市以來，已漲超60%，漲幅在港股餐飲公司中位列第一。最新市值超243億港元，比起其上市首日市值幾乎「翻倍」。
就在剛剛，九毛九公布其上市以來首份半年報。2020年上半年，收入同比下降23.2%，經營利潤同比下降96.7%。
事實上，作為港股市值排名第二的餐飲公司，這份半年報反映的不僅是九毛九的經營情況，對于窺視餐飲行業的現狀還有著先導性意義。
餐飲行業還能活下去嗎？九毛九股價逆勢大漲背后，投資者在預期著什么？
上半年利潤下跌23.2%
8月24日晚間，九毛九國際控股有限公司（簡稱「九毛九」）公布了上市以來的首份半年報。
2020年上半年，九毛九收入同比下降23.2%至9.495億元（人民幣，下同），經營利潤同比下降96.7%至810萬元。凈虧損8590萬元人民幣，去年同期盈利9256.2萬元。
截至2020年6月30日，九毛九在中國16個省份43個城市及四個直轄市經營288間餐廳及管理33間加盟餐廳。
事實上，九毛九在7月上旬的業績預告就指出，預計上半年的總收入將同比減少約23%。
不過，在業績預告發布后，相關賣方機構給出了肯定的評級。比如，招銀國際維持九毛九「買入」評級，該行指出，九毛九上半年錄得虧損在預料之內，對于公司下半年的業績展望持正面看法。
資料顯示，九毛九是一家以中式餐飲連鎖經營為核心的餐飲集團，始建于海口，經營至今已逾24年，擁有過萬名員工，旗下創立并運營「九毛九西北菜」、「太二酸菜魚」、「2顆雞蛋煎餅」、「慫」、「那未大叔是大廚」五個不同細分領域中式餐飲品牌，今年1月于香港交易所掛牌上市。
值得一提的是，目前太二酸菜魚是九毛九業務增長最為強勁的主力品牌，也是公司上市后重點擴張的品牌之一，門店數從2016年的13家增長至2019年的126家，復合增速高達113%。
上市2周便全線停業
不過，比起諸如海底撈、國際天食等上市起就一路擴張的餐飲股，九毛九上市兩周便關停了所有門店。這對于講究現金流的餐飲行業而言，無疑是「致命一擊」。
1月29日，九毛九公告稱，鑒于中國自2020年1月爆發新型冠狀病毒肺炎疫情以來，多個省市已啟動最高級別的重大突發公共衛生事件一級響應，并采取各項嚴格措施遏制疫情蔓延。集團自1月26日起已暫時停止其所有門店（包括自營及特許經營門店）營業。
對于剛上市僅兩周的九毛九來說，這份公告難言利好。
到了2月1日，西貝、老鄉雞、九毛九（太二酸菜魚母公司）、樂凱撒四家餐飲企業老總通過媒體發聲，希望能出臺政策，來緩解餐飲等受疫情影響嚴重的行業和公司面臨的現金流緊缺局面。
受到疫情的沖擊，在1月15日到2月5日短短三周內，海底撈、九毛九、味千(中國)、呷哺呷哺和太興集團等五只市值排名靠前的餐飲股平均跌幅超過20%。其中，呷哺呷哺期內跌幅為28.57%，九毛九跌超15%。
股價已「率先」漲超60%
從二級市場表現來看，隨著各行各業陸續復工，九毛九也多次創下新高。
自從1月份上市至今，九毛九股價逆勢上漲超過60%，同期恒生指數下跌超過10%。
股價逆勢上漲背后，或與下面邏輯不無關系。
其一，上周五恒指季檢結果公布，九毛九獲納入恒生綜合指數，這意味著其有資格納入港股通。其二，浙商證券分析師在研報中稱，餐飲股上半年業績預告虧損與食品安全負面影響已反映在股價上，優質連鎖龍頭把握衛生事件下店鋪出清機遇，可逆勢加速開店。其三，央行日前報告稱，下一步，應以滿足人民群眾對美好生活的向往為導向，在傳承、創新的基礎上，提高餐飲供給對需求變化的適應性和靈活性，促進餐飲業提質增效。
一名上海的私募總經理兼投資總監表示，若未來九毛九被納入港股通，是可以考慮投資的，畢竟是價值投資。但其股價年初至今漲幅已超60%，對于餐飲行業的確比較超預期，后續風險不容忽視。
餐飲行業現狀如何？
對于這一問題，九毛九在最新半年報是這么描述的：
2020年上半年危機并存。我們的股份于2020年1月15日在港交所上市，是集團歷史中的一項重大里程碑。另一方面，自2020年1月以來，我們面對著爆發新型冠狀病毒所引致的呼吸系統疾病2019新型冠狀病毒所帶來前所未有的挑戰。我們一直密切檢討我們餐廳的表現并不時調整業務策略，以減低疫情對我們業務營運所造成的影響。我們已落實執行多項節省成本的措施，以降低在租金、所用原材料及消耗品方面的成本和其他營運開支。作為該等措施的一部分，我們已關閉顧客流量相對較低的餐廳，并且不再于廣東及海南省外經營九毛九餐廳。于2020年上半年，合共48間自營餐廳（包括43間九毛九餐廳、2間太二餐廳及3間2顆雞蛋煎餅自營餐廳）因疫情而關閉，而我們就關閉餐廳而出售資產產生虧損約人民幣0.278億元。我們亦就采取病毒防控措施以確保僱員和顧客的健康與安全，以及為幫助餐廳順利恢復正常營運產生開支約人民幣100萬元。我們為各品牌開設新餐廳的時機亦或會持續受疫情影響。
主流資金看好大消費
事實上，在疫情影響的背景下，市場對大消費預期向好，食品飲料、餐飲成為不少機構看好的行業。
廣發基金國際業務部負責人李耀柱日前在接受采訪時表示，他看好五個行業：互聯網、大消費、大科技、醫藥生物和高端制造。如果非要排序，那就是科技、消費、醫藥。